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齐鲁宏观2014年年度报告期待大时代

发布时间:2021-01-08 03:51:44 阅读: 来源:软门帘厂家

投资要点

中国经济增长依然得靠投资

中国经济增长空间依然很大。经过三十多年的高速增长之后,中国已成为世界第二大经济体,但人均经济数据离发达国家仍有巨大差距。

跨越中等收入陷阱仍需依靠投资。成功跨越中等收入陷阱的国家均有一个非常显著的特征,即投资倾向(储蓄率)在转型期并没有显著下降,甚至出现上升;而陷入中等收入陷阱的国家的投资倾向则持续下降,而且再也没有恢复到以前的水平,因此投资对经济的增长和转型仍是至关重要的。

房地产仍有巨大发展空间

居住需求将爆发式增长。中国的城镇化率落后于工业化率,这违背城镇化与工业化的一般规律。随着阻碍城镇化的障碍逐渐去除,新增居住需求将可能出现爆发式增长。过去十多年来,房地产市场也积累了巨大的供需缺口,假设房屋供给按照过去十年平均的11.5%增长,而人口增长和城镇化率也按照过去十年的速度增长,居住需求和居住供给的矛盾要到2020年才能基本缓解。

房地产的投资模式将要发生改变。根据国际通行的经验,中国可能采取更加多元化的方式增加居住供给。

房地产市场相对过去的重要改变是,政府直接参与房地产市场的程度将会大幅提高。

基建投资仍然不足

公用事业私有化的过程在上世纪80年代就开始在发达国家普遍出现,这意味着政府财政压力的减弱和服务水平的提升。虽然中国的公用事业短期内不会出现私有化,但公用事业对民间资本的大门已经打开,未来基建投资可能在不依赖积极财政的前提下出现扩张。

2014年宏观经济预测

货币政策:利率市场化加速。尽管货币政策基调未变,但利率市场化已经开始加速,资金成本上升的趋势不可阻挡。这意味着短期资金成本及长期资金成本都会趋势性上升,利率对经济运行的调节作用将会显著加强,而货币供应量的重要性则会相应下降。

投资:房地产投资增速可能放缓。房地产投资增速可能重回弱势,理由如下:一,房地产价格涨势仍然强劲,多城市推出了更严格的限制需求的措施,这会压制商品房的投资欲望;二,保障房投资增速下滑,2014年将出现显著的负增长;三,货币政策也不支持房地产投资的扩张。

产出:维持平稳。由于利率市场化加速及货币供应量增速受限,经济无法获得扩张的足够动力,因此经济将会在“下限”之上温和运行,改革政策的细化及落实仍将是明年经济的主要亮点。我们预计,产出环比及同比都将位于7%~7.5%,全年增速大致与2013年持平。

通胀:仍将处温和区间。由于投资动力相对今年不会继续加强,通胀上升的动力也会弱化,我们预期CPI将会在温和水平上下波动,全年通胀水平与2013年相当。

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